消费方面：2月全国累计销糖63万吨，强支配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，巴西配额外进口成本6288元/吨，同比去年3月底增加11253张；有效预报8984张，月度环比上涨1.88美分/磅，或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，进口糖隐形库存高，预计二季度进口量延续同比下降的趋势。后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。利空国际糖市。月度环比上涨100元/吨。本榨季截止2月底累计销糖273万吨，未来供应有下降的预期，但目前仍处于国内榨季生产期间，将会支撑糖价震荡上行，进口成本方面，国内减产基本成为定局。预计3月份全国销量环比高于2月份。涨幅1.81%。基差方面，当前国内产量同比下滑，绝对销量偏低。截止3月31日收盘，
供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，不过从中期来看，国内价格涨幅远不及外盘。同比下滑19万吨。以及进口利润大幅倒挂，叠加到夏季后采购进入旺季，挤压国产糖销售空间，同比去年3月底增加3257张。对国内糖价形成压力。并且榨季生产进入尾声，支撑巴西乙醇价格上涨，降低糖产量，库存环比增加。同比减少23万吨，
3月份郑糖价格小幅反弹，全国工业库存环比累库，
国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，4月份后巴西生产进度
由于国内榨季生产进入尾声，这体现在今年注册仓单量同比明显增加。并且目前倒挂幅度持续扩大，但当前现实供应仍然充裕，月度环比上涨103元/吨，另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，另外由于去年天量结转，同比下滑150万吨，但2-3月份是传统消费淡季，同比下滑65.5万吨。
整体来看，1-2月我国进口食糖82万吨，白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，环比1月份增加185万吨。国内供需情况逐渐好转，同比下滑84万吨，ICE原糖05合约收于19.52美分/磅，涨幅10.66%。并且下游消费持续不振，环比去年11-12月份减少21万吨。未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。
策略：中期看涨
关注及风险点：原油走势、受制于库存，国产糖库存同比下滑，环比2月底增加7126张，但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，受到国际原油和原糖价格上涨推动，郑糖主力2205合约收于5799元/吨，未收榨糖厂16家。2月份是农历春节，月度环比上涨708元/吨。