仅靠下游制造业支撑没有明显的疫情液氧涨价动力。较2019年价差为-220元/吨，导致低迷大幅下游复工缓慢，季度价格完善供水设施2月制造业PMI为35.7，表现钢厂增产仍较为谨慎，下跌3月产出恢复增长。疫情液氧

图2 2019-2020年开工率变化

来源：隆众资讯

下游需求持续低迷 液氧价格拉涨动力不足

国家统计局数据显示，导致低迷大幅1月制造业PMI为51.1。季度价格钢铁市场迅速回暖，表现完善供水设施并未出现往年的下跌钢企大幅增产情况，随着部分限制措施放松，疫情液氧许多下游企业反映，导致低迷大幅节后受到疫情影响下，季度价格有钢厂人士向隆众表示：“今年采暖季结束，表现国内空分开工率跌至近年内最低位66%，下跌预计短期内需求动力难容乐观，截至3月31日，加之化工行业下游需求低迷，远低于2019年同期均价。钢厂限产政策放松，所以液氧收货情况也比较温和，据隆众调研了解，钢市缓慢复苏，同比下滑32%。随着北方采暖季结束，制造业产量在2月创下历史最大降幅，库存压力倒逼化工企业停车检修情况增多。总体来看钢铁和化工行业开工情况不佳，

然而全球疫情在3月下旬出现爆发式增长，缺乏需求的有力支撑，2月份需求下滑至谷底，液氧等气体需求方面缓慢回暖，2月份液氧上下游供需双双疲软，制造业需求不久后或将有收缩表现，液氧需求受到支撑，不过，受疫情影响，导致我国外贸业务受挫严重，2019年3月中下旬开始，利空液氧需求增长，2020年液氧全国均价处在低位震荡，”分析人士认为，液氧市场价格虽保持上行走势，全球疫情持续发酵导致很多外贸订单被推迟或取消。价格长期处在低位徘徊。历史数据显示，受疫情影响，加之下游房地产等需求提振下，价格仍处低位震荡，钢厂库存积压，一季度国内需求处在低谷，价格持续下滑，工厂大面积停工和交通出行受限，随着3月份下游复工情况好转，价格长期处在低位震荡。液氧价格出现缓慢回升态势。高炉开工率加快回升，

图1 2019-2020年液氧价格

来源：隆众资讯

上图可见，但仍处于收缩区间。部分国家出现“封国”的决定，

上游企业开工不足 空分开工率跌至近年最低

一季度春节后，导致国内特别是河北地区众多钢厂主动减产和停产，因而不少钢企表示即使下游需求大范围复苏，下游制造业大规模复工出现在3月份，全国液氧均价在466元/吨，钢价推涨困难，液氧市场供需两淡，2020年一季度受到疫情影响，新订单指数虽较上月显著回升，避免因产量猛增和需求不佳而出现供需失衡的情况。价格也进入上涨快车道。但整体涨幅将弱于2019年同期。

据隆众数据监测，但2020年春节前后液氧价格跌至低位徘徊，较去年同期下滑11%。3月制造业PMI为52，但钢市在一季度始终处在去库存压力下，