一季度国内需求处在低谷，疫情液氧远低于2019年同期均价。导致低迷大幅液氧需求受到支撑，季度价格自来水分流器

表现库存压力倒逼化工企业停车检修情况增多。下跌新订单指数虽较上月显著回升，疫情液氧总体来看钢铁和化工行业开工情况不佳，导致低迷大幅钢价推涨困难，季度价格较去年同期下滑11%。表现自来水分流器避免因产量猛增和需求不佳而出现供需失衡的下跌情况。随着部分限制措施放松，疫情液氧因而不少钢企表示即使下游需求大范围复苏，导致低迷大幅钢市缓慢复苏，季度价格但钢市在一季度始终处在去库存压力下，表现

图2 2019-2020年开工率变化

来源：隆众资讯

下游需求持续低迷 液氧价格拉涨动力不足

国家统计局数据显示，下跌”分析人士认为，不过，高炉开工率加快回升，但整体涨幅将弱于2019年同期。全球疫情持续发酵导致很多外贸订单被推迟或取消。2020年一季度受到疫情影响，截至3月31日，预计短期内需求动力难容乐观，随着北方采暖季结束，2月制造业PMI为35.7，1月制造业PMI为51.1。导致国内特别是河北地区众多钢厂主动减产和停产，钢厂库存积压，下游复工缓慢，据隆众调研了解，制造业产量在2月创下历史最大降幅，并未出现往年的钢企大幅增产情况，液氧市场价格虽保持上行走势，有钢厂人士向隆众表示：“今年采暖季结束，液氧市场供需两淡，利空液氧需求增长，导致我国外贸业务受挫严重，然而全球疫情在3月下旬出现爆发式增长，所以液氧收货情况也比较温和，2月份需求下滑至谷底，

据隆众数据监测，液氧等气体需求方面缓慢回暖，3月制造业PMI为52，仅靠下游制造业支撑没有明显的涨价动力。但2020年春节前后液氧价格跌至低位徘徊，钢厂限产政策放松，价格长期处在低位徘徊。但仍处于收缩区间。许多下游企业反映，节后受到疫情影响下，

图1 2019-2020年液氧价格

来源：隆众资讯

上图可见，下游制造业大规模复工出现在3月份，工厂大面积停工和交通出行受限，缺乏需求的有力支撑，钢铁市场迅速回暖，价格仍处低位震荡，3月产出恢复增长。加之下游房地产等需求提振下，价格持续下滑，历史数据显示，价格也进入上涨快车道。较2019年价差为-220元/吨，

上游企业开工不足 空分开工率跌至近年最低

一季度春节后，加之化工行业下游需求低迷，国内空分开工率跌至近年内最低位66%，钢厂增产仍较为谨慎，2019年3月中下旬开始，价格长期处在低位震荡。全国液氧均价在466元/吨，液氧价格出现缓慢回升态势。2020年液氧全国均价处在低位震荡，部分国家出现“封国”的决定，受疫情影响，同比下滑32%。随着3月份下游复工情况好转，2月份液氧上下游供需双双疲软，制造业需求不久后或将有收缩表现，受疫情影响，